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（开端：CSC究诘金属和金属新材料团队）

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12月份，中国制造业采购司理指数（PMI）、非制造业商务行径指数和概述PMI产出指数永别为50.1%、52.2%和52.2%，比上月永别-0.2pct、+2.2pct、+1.4pct，标明我国企业出产议论行径总体膨胀加速。在浪掷品以旧换新计谋以及传统节日邻近等身分的带动下，关系行业膨胀理论有所加速，浪掷品行业PMI为51.4%，比上月高涨0.6个百分点；装备制造业PMI为50.6%，勾引5个月位于膨胀区间，链接保合手较快发展。本周五大钢材品种钢材供需双弱，总库存累库压力初始清楚。247家钢厂盈利率48.05%，环比-1.73pct。

▊钢铁行业一周点评

12月制造业PMI为50.1%，勾引3个月保合手膨胀。

12月31日，国度统计局管功绩窥察中心、中国物流与采购集结会发布的数据骄贵，12月份，中国制造业采购司理指数（PMI）、非制造业商务行径指数和概述PMI产出指数永别为50.1%、52.2%和52.2%，比上月永别-0.2pct、+2.2pct、+1.4pct，标明我国企业出产议论行径总体膨胀加速。其中制造业出产指数为52.1%，比上月下降0.3个百分点，仍高于临界点，标明制造业企业出产行径保合手较快膨胀；新订单指数为51.0%，比上月高涨0.2个百分点，标明制造业阛阓需求链接改善；原材料库存指数为48.3%，比上月高涨0.1个百分点，仍低于临界点，标明制造业主要原材料库存量降幅收窄；从业东谈主员指数为48.1%，比上月下降0.1个百分点，标明制造业企业用工景气度略有回落；供应商配送时代指数为50.9%，比上月高涨0.7个百分点，标明制造业原材料供应商交货时代链接加速。举座来看，供需两端链接膨胀。在浪掷品以旧换新计谋以及传统节日邻近等身分的带动下，关系行业膨胀理论有所加速，浪掷品行业PMI为51.4%，比上月高涨0.6个百分点；装备制造业PMI为50.6%，勾引5个月位于膨胀区间，链接保合手较快发展。钢铁下流浪掷中，地产方面：中指究诘院数据骄贵，2024年1-12月，TOP100房企销售总和为43547.3亿元，同比下降30.6%，降幅较上月缩窄2.3个百分点。12月，中央经济职责会议提议“稳住楼市”，强调“合手续使劲鼓动房地产阛阓止跌回稳”，为2025年楼市定调，开释了愈加刚毅的稳楼市基调。汽车方面：限定2025年1月2日，13家车企发布2024年新动力汽车销量数据。其中，比亚迪、理思汽车、赛力斯2024年销量位居前三，销量永别为4272145辆、500508辆、426885辆，同比永别+41.3%、+33.1%、+182.8%。家电方面：产业在线发布的三大白电排产申报骄贵，2025年1月空冰洗排产议论总量共计3222万台，较2024年1月的出产实绩下落4.3%。

本周钢材供需双弱，参加累库周期。

供应方面，本周五大钢材品种供应829.64万吨，周环比降13.87万吨，降幅为1.6%，较上周降幅0.8%进一步扩大。跟着淡季进一步真切，钢厂需求链接下降，同期重叠部分地区存在环保查验情况，以致产量走低；本周五大钢材总库存1115.74万吨，周环比增6.37万吨，增幅为0.6%。本周五大品种总库存由降转增，累库周期也曾初始。可是库存结构性各异仍存在，由于产量合手续走低，本周库存呈现厂库链接降、社库转增的方位；浪掷方面，本周五大品种周度表不雅浪掷量为823.27万吨，环比降3.4%：其中建材浪掷降7.5%，板材浪掷降1.2%。本周五大钢材品种中建材与板材浪掷均有所下降，其中建材下滑主要由于需求淡季所致，而板材需求下降一方面也受到淡季的一定影响，其次年末钢材出口呈现了环比下滑方位。总体来看，本周五大钢材品种钢材供需双弱，总库存累库压力初始清楚。限定1月3日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价钱较上周永别-10元/吨、-40元/吨、-10元/吨、-20元/吨；螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利永别为1元/吨、-41元/吨、-163元/吨、46元/吨，较上周-7元/吨、-33元/吨、-7元/吨、-16元/吨。247家钢厂盈利率48.05%，环比-1.73pct。

风险分析：现时，在复杂严峻的阛阓时势下，钢铁行业也濒临不少贫困挑战，企业之间议论分化。在认知经济体货币计谋冲击、通胀压力合手续存在等身分影响下，巨匠金融环境收紧、买卖增长乏力、企业和浪掷者信心下降，经济增长仍濒临多重风险挑战。比年来，原料供给端风险事件束缚，淡水河谷溃坝，澳煤入口禁令、巴西暴雨、澳洲飓风，以及地缘政事冲破激勉的动力危急，在各样风险事件束缚发酵演绎下，原料价钱被合手续推高，钢厂在需乞降本钱两端挤压下，利润被极限压缩。

证券究诘申报称呼：《12月制造业PMI为50.1%，勾引3个月保合手膨胀》

对外发布时代：2025年1月5日

申报发布机构：中信建投证券股份有限公司

本申报分析师：王介超    SAC编号：S1440521110005

          王晓芳    SAC编号：S1440520090002

          汪明宇    SAC编号：S1440524010004

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